内容字号:默认大号超大号

段落设置:段首缩进取消段首缩进

字体设置:切换到微软雅黑切换到宋体

伸博官网下载:[股指期货]股指期货实时行情:股指调整压力显现

2020-01-08 07:43 出处:长春新闻网  人气:   评论( 0

  当前经济和股指处于磨底反复期,市场波动将加大,考虑到政策和流动性溢价驱动力向弱,预计股指有调整需求。

  2019年至今,股指一改颓势,强势反弹带动市场情绪迅速回暖,牛市预期发酵,并伴随着慢牛与快牛的争辩,快牛预期基于国内市场独特的政策驱动基因,慢牛预期则基于内生性的经济环境和入场资金结构的变化。与2006—2007年、2009—2010年、2014—2015年三轮股指牛市相比,本轮牛市预期发酵期的经济环境类似于2014—2015年,政策环境则与2009—2010年、2014—2015年有相似也有不同,外部环境与2006—2007年相似。

  图为上证指数日线

  每轮牛市的起点均来自于市场的低估值,低估值与股指运行为同步指标,是牛市启动的必要非充分条件。2018年底2019年初,上证、深证、沪深300等股指的市盈率和市净率,均处于历史低位极值区域,与前三轮牛市启动前的估值相当,具备估值触底的基础。但目前低估值要素已修复完成,接近2018年初估值水平,进一步的估值提升空间需要经济和企业盈利预期的周期性复苏驱动。

  经济处于磨底反复期

  经济和企业盈利预期处于中期L形的磨底反复期,暂不具备周期性复苏驱动,与2014—2015年的经济环境相类似,2014年6月—2016年3月,GDP增速由7.5%降至6.7%,有下行压力但空间有限。当前阶段,经济基本面不支持股市快牛,而2015年的前车之鉴也将令相应的政策调控具有前瞻性,今年3月监管层已开始严查配资、银行资金违规入市等,入市资金严监管基调有异于2015年。

  经济磨底反复期表现在季度GDP增速波幅收窄,2012年至今均值仅为0.17%,经济实际波动小,但市场对经济预期的波动大。具体到今年的实际经济表现,年度GDP中枢有下行压力,一季度表现超市场预期,源于前瞻性的逆周期调控政策的集中出台和落实;1—3月社会融资新增超8万亿元,高于去年同期约40%,占2018年全年社融总量的43%;1—3月财政赤字超万亿元,高于去年同期约35%。前瞻性的政策调控令经济波动扁平化,经济下行压力显现滞后,本轮经济下行底线在6%。

  政策注重长期效果

  当前政策环境处于第三轮周期中,本轮政策周期与2009—2010年和2014—2015年的不同之处在于,定向和结构性权重高,与4月19日政治局会议提出的供给侧改革稳需求导向相符。供给侧稳需求体现在,一是坚持房住不炒、政府预算强约束、国企降杠杆考核;二是激励资源投向高端制造、科技创新、小微和农业、民营企业等;三是通过扶贫和支持小微创造新增需求,同时压缩中低端供应,以减缓中低端行业利润率下行压力;四是通过释放个税改革释放中高端需求,同时减费降税提升中高端供应,减轻中高端价格上涨弹性等。与之前的政策期相比,本轮政策周期的短期效果弱,长期效果强,政策角度支持股市慢牛基因的派生。

     南方财富网微信号:南方财富网

共2页:

分享给小伙伴们:
本文标签:

相关文章

Copyright © 2002-2019 长春新闻网 版权所有 Power by DedeMao