200亿公募总监的“内心戏『xi』”:“捡便宜的买”也受伤,最焦“jiao”虑基民承受不了波动

财联社5月11日讯 (记者 陈俊岭)“人在隔{ge}离,钱在股市”――这不仅是当下投资人若有自嘲『chao』的内心独白,也是掌管数百亿基〖ji〗金经理【li】的无法回避的真实写照。

“每每沪指徘徊于3000点,离场还是加码,悲愤或是反思。最近上海疫情颇为严峻,居家隔离期间,我也有一点点思考,和大家聊聊。”昨日,国海富兰克林基金权益投资总监赵晓东在致投资人‘ren’的一封信中称。

最近焦虑吗?他的答案是“连续下跌,确实闹‘nao’心”。不过,这一焦虑并非来自市场排名,而是担心持有人可能承受不了这样的波动。他还透露,自己家庭大部分资产也买了基金,在这轮下跌中也没有赎回。

在选股框架中,这位管理规模超200亿的投资总监也自称“穷人思维”,买什么都是先看价格,捡便宜的买。不过,最近部分持仓的表现却“低于预期”,于是加「jia」仓了一些消费股,止盈了部分金融股。

200亿公募总监的反思信:“梦回无疫时”

“梦回无疫时,意气风发,资资不倦,股价阳阳升;忽『hu』恍若隔世,优质低估,资资羞涩,恐未来难迎。”昨日,国海富兰克林基金权益投资总监赵晓东在《3000点的反思》中称。

沪指的3000点确实是个很有意思的符号,每每沪指徘徊于此,离场『chang』还是加码,悲愤或是反思,讨论得总是比往常更热闹一些。最近上海疫情颇为‘wei’严峻,居家隔离期间,赵晓东分享了自己的一点思考。

在赵晓东看来,一是受累于俄乌战争带来的大宗商品价格上涨;二是美国加息对估值的负面影响;三是国内疫情反复对生产和需求 qiu[都有影响。这三重因 yin[素叠加,带来了超预期的市场下跌。

现在来看,这三点中的大宗商品涨价和国内疫情对《dui》市场的负面影响已经基本反应,但美国加息仍未见顶,或许要使美国(guo)的通胀率降到3%左右才会逐渐停下来,这可能会是影响全年的因素。

从国内经济基本面 mian[来看,拉动增长的“三驾马车”中,投资端大概率『lv』会在5月份开始好转,需求端也会慢慢跟上,出口或仍然相对偏弱。地产方面,现在主要问题是在供给侧如何对地产公司进行纾困拯救。

因“yin”此,今年二季度、三季度经济逐步企稳《wen》向上是一个大概率事件,如果国内疫情逐渐得到控制,再加上政策支持,半年维度市场大概率会有一定的反弹,但一年维度的走势还需要《yao》观察。

焦虑来自基民情绪波动,“持有体验不好”

五一假期,有人问赵晓东“3000点,你‘ni’焦虑吗?”。他并不讳言“确实闹心”。不过,上证指数的权重股更多是传统经济的(de)代表,因此参考意义‘yi’不大,沪《hu》深300、创业板等指数更能代表我国经济增长的活力。

“其实,我的焦虑其实并不是市场排名的焦虑。”他称。下跌也正常――在连续三年的高增长后,市场的确需 xu[要一个调整(zheng),对于基金经理而言,真正的问题是如何去面对这个市场。

相比〖bi〗之下,他的焦虑可能更多是来自于“担心你们可能承受不了这样【yang】的波动,持有体验不好”。他透露,自己家庭的大部分资产都投资在(zai)自己的基金上,这轮下跌也并没有赎回,所以感同身受。

以赵晓东管理的国富兴海回报混合为例,这只2021年3月《yue》30日成立的基金,其最新的净值为0.7625元。受此拖累,其成立时规模24.36亿元,到了今年一季度末降为17.18亿【yi】元。

最近,赵晓东一直在反思‘si’哪里做得不够好。比如,有些股票是否在深度研究「jiu」上做得不够,商业模式没有看清楚,估值上没有权衡好短期和中期的节奏,这些反思对他调整投资方法论还是很有触动的。

自称“穷人思维”,捡便宜的买也受伤!

赵晓东的投资风格在『zai』市场上经常被归类在“深度价值《zhi》”。他自称“穷人思维”,自己是一个偏保守的人,买什么都是先看价格,捡便宜的买,生活中和投资中都是这样。

“其实,我从去年四季度开始就一直在重新审视自己的投资组合,为什么部分持仓会在市场演绎下低于预期,近阶段我稍微调整〖zheng〗了下选股框架。”他反思称。

在赵晓东之前的选股框架里,估值可能占40%的权重,然后才是管理层、商业模式,但现在我会更重视管理层〖ceng〗、商业模式一些,尤其是加强对商业模式的研究,估值可以稍微放宽一些。

面对市「shi」场回调,赵晓东现在也在更谨慎地选择‘ze’一些股票,以替换组合中不满意的持仓,其中主要是从需求恢复出发加仓了一些消费股,以及止盈(ying)了部分金融{rong}类股票,但都是小比例调整。

“磨底阶段,最是磨心,也最需坚持‘chi’。”他最「zui」后称,也希望大家不要被市场情绪所影响,也‘ye’不用过分在意指数{shu}点位、技术指标,企业基本面和经【jing】济发展的内在动力更值得关注。

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